中国新能源车企有较大成漫空间：本年中国新能源汽车市场中，比亚迪表示凸起，份额一从客岁岁尾的20%摆布增加到当前的接近30%。比拟而言，制车新们表示相对较弱。我们认为新新老车型交替周期对于各自汽车销量有影响。从来岁来看，蔚来、小鹏、抱负、零跑都有比力细致的新车型规划，以丰硕本身产物矩阵捕获更多方针用户群体。目前，头部6家新正在中国新能源汽车市场总份额大约10%，将来按照翻倍空间来看，有成长到20%的市场份额。因而，我们仍然看好中国制车新的成长径。
新能源汽车行业渗入率加快上扬，结构新能源车企成长机遇：我们再次上调中国新能源乘用车2022年、2023年销量预测至640万辆、802万辆，同比增加92%、25%，对应渗入率27。0%、36。9%。中国新能源车行业渗入率仍然处于“S”型曲线加快上扬阶段。需求端用户的承认、供应端车企的计谋倾斜、政策端的支撑，都是鞭策中国新能源车行业来岁高速成长的根本。持久看，中国车企也无望持续扩大新能源车出口销量，支撑持久的根基面增加。我们沉申蔚来（、小鹏（、抱负（LI。US）、比亚迪A股（002594。CH）和比亚迪港股（1211。HK）的“买入”评级。且当前彼此之间处于错位合作形态，是享受新能源汽车行业盈利最间接的标的。此中，我们愈加保举估值较低的小鹏以及盈利能力更强的比亚迪。
估值：正在2022年，新能源车企，特别是制车新，估值一贯下。中国制车新市销率估值从岁首年月的5x-7x，一下滑至当前0。7x-1。4x的低点。目前，中国制车新的估值约正在0。7x-1。8x之间。考虑到制车新来岁销量的高速增加和盈利提拔，我们认为，中国制车新估值下行风险较小，较为吸引，适合做为结构新能源汽车行业成长的主要标的。
投资风险：汽车半导体产能供需不均衡持续时间较久，严沉拖累汽车行业销量。疫情的不确定影响汽车行业供应和需求。中国新能源汽车渗入率增加趋缓，未能如期高速爬升。行业合作加剧，拖累车企销量和毛利率表示。从动驾驶研发不及预期，软件办事收入变现模式不确定添加。中国车企海外结构速度慢于预期。